A Hidrovias (HBSA3) anunciou a venda de seu negócio de Navegação Costeira (cabotagem) para a Norsul, pelo valor de R$ 715 milhões, em operação que foi considerada positiva pela XP, uma vez que reforça a estratégia de concentrar o foco operacional e de investimento nas operações principais, além de contribuir para o processo de desalavancagem.
Às (horário de Brasília), a ação da companhia subia 7,77%, a R$ 2,08. O time de análise da XP também aponta em relatório que a transação veio em uma avaliação atraente (5,6 vezes Valor da Firma (EV)/EBITDA 2025, semelhante ao HBSA3 em 5,8 vezes).
Com relação ao aumento de capital, a XP acredita que a venda do negócio de cabotagem deve ser uma liquidez adicional para o aumento de capital que deverá ser anunciado no próximo mês. A XP reiterou recomendação de compra, pois o anúncio reforça a visão recentemente aprimorada da história das ações.
O Itaú BBA também avalia como positiva a venda do ativo não essencial, pois promove um alívio da pressão de curto prazo e melhora a percepção de alocação de capital. A análise do BBA também aponta que a relação dívida líquida/Ebitda relatada pela empresa no de 6,6 vezes será reduzida para 6,1 vezes após o fechamento do acordo.
Eles também mencionam que um novo aumento de capital deve ser anunciado nas próximas semanas, contribuindo para a estrutura de capital da empresa e alavancando possíveis novos investimentos. O BBA acredita que esta nova emissão deve se aproximar dos R$ 1,2 bilhão anteriores propostos no final de 2024.
O desempenho medíocre da Hidrovias durante o ano passado pode ficar no passado, com catalisadores positivos vindos de melhores condições para o ano, aumento de capital reduzindo a alavancagem da empresa e, melhor alocação de capital, com a venda de ativos melhorando o VPL (valor presente líquido) da empresa. O BBA manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 5,20.
